Alphabet выходит на публичные рынки за новой порцией капитала — компания объявила о планах продать акции на $80 млрд, затем увеличила сумму до $85 млрд, включая $10 млрд от Berkshire Hathaway. Решение привлекло внимание: оно совпало с четырёхнедельной серией падений котировок — самым длинным спадом менее чем за год — и ставит под вопрос доверие части инвесторов к громоздким планам по наращиванию вычислительных мощностей для искусственного интеллекта.
Зачем Google снова собирает деньги
Причина понятна: гиперрост затрат на центры обработки данных, специализированные чипы и серверные системы. В этом году Alphabet пересмотрела прогноз капитальных расходов до $190 млрд с $185 млрд, а в конце весны уже привлекла свыше $55 млрд заёмных средств. По оценке Melius Research, свободный денежный поток компании может оставаться отрицательным в ближайшие годы, пока траты на AI-настройку наращиваются.
Генеральный директор Сундар Пичаи назвал спрос «отчётливо превышающим доступные мощностя» и охарактеризовал текущую ситуацию как «уникальную возможность». Финансовый директор Анат Ашкенази назвала выпуск акций «стратегическим проактивным шагом» для сохранения гибкости баланса и максимизации долгосрочной стоимости для акционеров.
Компания указывает, что инвестиции уже дают результат: выручка Google Cloud в первом квартале выросла на 63% до рекордных $20 млрд, а портфель заказов (backlog) почти удвоился до более чем $460 млрд. Alphabet также сообщает о снижении себестоимости обслуживания модели Gemini на 78% с 2025 года; стоимость базового AI-ответа упала более чем на 30% после запуска Gemini 3.
Рынок, конкуренция и риск «перегрева» капитала
Несмотря на мощный рост акций за последний год — около +120% даже с учётом недавней коррекции — инвесторы задумались. Некоторых насторожил не самый впечатляющий показ на конференции Google I/O, а также опасения, что Alphabet отстаёт в сегменте моделей кодирования от конкурентов.
Институциональные инвесторы тоже отмечают непривычность шага: Дэн Найлс, основатель Niles Investment Management, признал, что не ожидал, что Google вернётся на публичный рынок за финансированием при такой казне и технологическом наборе, который он назвал «лучшим в AI» — от TPU до экосистемы Android и доминирования поиска.
Ситуацию усугубляют ещё несколько факторов: в ближайшие месяцы ожидаются масштабные IPO — SpaceX планирует выйти на Nasdaq с целью привлечь до $75 млрд, Anthropic уже подал документы, а OpenAI, по ожиданиям, последует вслед. Такие предложения могут оттянуть часть глобального капитала и создать давление на ликвидность.
Генеральный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон охарактеризовал предстоящую эмиссию как «первую конкретную точку» для оценки готовности рынков финансировать масштабные AI-операции и предупредил, что настроение на рынке может быстро смениться: «Сейчас больше жадности, чем страха».
Alphabet делает ставку на масштаб: компании выгодно, если она способна превращать каждый вложенный доллар в инфраструктуру в более ценную единицу по сравнению с конкурентами. Окончательный ответ дадут рынки — насколько охотно инвесторы предоставят ещё один транш капитала на фоне рекордных IPO и растущих затрат на AI.
