Сокращения рабочих мест на американских фабриках достигли уровней, близких к максимуму со времён финансового кризиса 2009 года (исключая всплеск увольнений в 2020 году), сообщают свежие оперативные данные S&P Global. При этом производственный сектор показал признаки оживления — но рост оказался во многом «искусственным», вызванным накоплением запасов на фоне опасений по поставкам и замедлением спроса.
PMI: рост при слабом фундаменте
Индекс менеджеров по закупкам (flash PMI) для промышленности вырос до 55,7 в июне — это немного выше прогноза и результата мая. На первый взгляд цифра свидетельствует о продолжающемся расширении активности: значение выше 50 указывает на рост. Но S&P Global подчёркивает, что улучшение было во многом обеспечено пополнением запасов, а не устойчивым увеличением спроса или рабочих мест.
«Хотя есть хорошие новости по сектору, нас всё ещё настораживает тот факт, что рост в промышленности временно подпитывается накоплением запасов на фоне опасений по поставкам», — отмечает главный бизнес-экономист S&P Global Market Intelligence Крис Уильямсон. Он добавляет, что задержки в цепочках поставок стали более распространёнными в июне.
Рабочие места и инфляционное давление
За последние месяцы производители несколько раз сокращали персонал: компании сообщали об увольнениях в трёх из четырёх последних месяцев. По словам Уильямсона, «самое тревожное — дальнейшее падение занятости, особенно в производственном секторе». Если не учитывать пандемический шок 2020 года, темпы сокращения персонала на фабриках сейчас сопоставимы с показателями 2009 года.
Несмотря на это, общая картина занятости в США в 2026 году остаётся относительно крепкой: по данным Бюро трудовой статистики, занятость в производстве выросла на 23 000 человек в 2026 году, а в целом рынок труда показал сильные приросты в четырёх из пяти месяцев.
Дополнительным фактором риска для бизнеса стала новая волна инфляции: рост цен на энергоносители и другие сырьевые товары заставил компании пересматривать планы расходов и инвестиции. Федеральная резервная система, по сути, рассматривает возможность повышения ставок либо отказа от их снижения до стабилизации ситуации в регионе Ближнего Востока.
За последние недели новости о возможном перемирии и соглашении с Ираном привели к снижению цен на нефть, что «помогло восстановить уверенность» среди бизнеса, отмечает Уильямсон. Тем не менее, улучшение цен на энергоносители не отменяет основного вызова: экономический рост остаётся слабым.
Темпы роста экономики и оценка ФРС
Экономика США уже показала замедление: в первом квартале рост ВВП был на уровне 1,6% годовых, а в четвёртом квартале 2025 года — всего 0,5%. По оценке S&P, текущие производственные показатели указывают на то, что во втором квартале экономика вряд ли пройдёт отметку в около 1% годовых.
Глава Федеральной резервной системы Кевин Уорш назвал рост экономики «солидным», но отметил, что «повышенная неопределённость» частично связана с конфликтами на Ближнем Востоке. В такой обстановке компании остаются осторожными: они пополняют запасы, оптимизируют издержки и сокращают персонал там, где чувствуют риск ослабления спроса.
Итоговая картина — сочетание временного технического оживления в промпроизводстве и растущей настороженности по поводу устойчивости этого роста. Для рынков и политиков ключевой вопрос остаётся прежним: смогут ли реальные заказы и потребительский спрос подтянуться за цифрами PMI, или восстановление окажется непрочным.
