Чёрная полоса для компаний по модели Software-as-a-Service, похоже, окончена. Основатель и управляющий партнёр крупнейшей частной инвестиционной компании Thoma Bravo Орландо Браво заявил, что страхи инвесторов по поводу «SaaSpocalypse» преувеличены, а искусственный интеллект для программных компаний стал «огромным попутным ветром».
От паники к росту: что случилось с акциями ПО
В феврале рынок программного обеспечения пережил резкую распродажу после того, как Anthropic продемонстрировала продвинутые инструменты ИИ для своего агента Claude. Это усилило ожидания, что ИИ может подорвать традиционные продукты SaaS и привести к массовым потерям выручки у игроков сектора. Но теперь динамика изменилась: индексный фонд iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) вырос на 21% в мае — лучший месяц с октября 2001 года — и прибавил более 9% за последние три месяца.
«SaaSpocalypse закончился. Всё», — сказал Браво в разговоре с каналом CNBC на конференции SuperReturn International в Берлине. По его словам, инвесторы недооценивали способность софт-компаний адаптироваться и развиваться вместе с меняющейся инфраструктурой.
Как ИИ меняет бизнес модель софта
Thoma Bravo управляет почти $200 млрд активов и имеет портфель компаний, чья суммарная выручка составляет около $35 млрд. Браво утверждает, что большинство этих компаний сейчас «процветают» благодаря внедрению ИИ. По его оценке, около половины новой выручки портфельных компаний приходится на «AI revenue, agentic revenue» — то есть на продукты и решения, где ИИ выступает как агент, автоматизирующий элементы человеческого суждения и процессов.
По словам Браво, программные продукты не статичны: они продолжают эволюционировать и выходят на «совершенно новый уровень» благодаря автоматизации задач и появлению агентных решений, которые в ближайшие несколько лет объединят ИИ и программный бизнес для корпоративных клиентов.
Инвестиционный взгляд: где искать возможности и риски
Интервью Браво затронуло и другие темы: он отметил, что высокие темпы роста в таких секторах, как производство полупроводников, по-прежнему создают привлекательные возможности для входа инвесторов. При этом он предупредил, что рынок проходит период переосмысления — компании и инвесторы ещё вырабатывают ответы на вопросы по управлению, кибербезопасности и окупаемости инвестиций в новые агентные инструменты.
«Сейчас период открытий, и это создает напряжение в системе», — констатировал Браво, имея в виду, что быстрые технологические изменения всегда сопровождаются неопределённостью и потребностью в новых практиках корпоративного управления.
Вывод, который озвучил руководитель одной из крупнейших инвестиционных фирм в сегменте технологий: угроза «смерти» традиционного SaaS была преувеличена, а совмещение ИИ и ПО создаёт значительный ростовой потенциал. Тем не менее инвесторам предстоит разбираться с новыми рисками — от киберугроз до оценки эффективности агентных решений — прежде чем этот потенциал полностью откроется.
