Лори Логан, президент и генеральный директор Федерального резервного банка Далласа, призвала к «скромному» повышению процентных ставок, заявив, что недавнее улучшение инфляции недостаточно для окончательной победы над ростом цен. Логан, имеющая право голоса в этом году на заседаниях Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), выступила в Хьюстоне и подчеркнула, что инфляция по‑прежнему бьёт по семейным бюджетам и требует дальнейших действий со стороны регулятора.
Почему повышение нужно «скромное»
Несмотря на июньское снижение потребительских цен на 0,4% — крупнейшее месячное падение с апреля 2020 года — и снижение оптовых цен на 0,3%, Логан указала, что это лишь краткосрочная передышка. В годовом выражении потребительские цены всё ещё выросли на 3,5%, а оптовые — на 5,5%, что остаётся существенно выше целевого уровня ФРС в 2%.
Часть снижения связана с падением цен на нефть, а также с ослаблением затрат в некоторых ключевых категориях, включая жильё. Тем не менее Логан предупреждает: один месяц улучшений не гарантирует устойчивого возврата инфляции к цели. «Каждый месяц инфляции выше целевого уровня усугубляет нагрузку на бюджеты американцев», — отметила она.
По словам Логан, если инфляция не вернётся к 2% сама по себе, понадобится по крайней мере некоторое усиление ограничений в денежно‑кредитной политике. Она добавила, что лучше выдержать «скромное» ужесточение сейчас, чем позднее вводить более резкие меры, которые могут сильнее ударить по рынку труда.
Рынок и ближайшие шаги ФРС
Участники рынка уже закладывают в цены ожидание повышения ключевой ставки на 25 базисных пунктов позже в этом году — вероятнее всего в сентябре или октябре. Следующее заседание FOMC назначено на 28–29 июля, однако в рыночных котировках шансы на повышение на этом заседании оцениваются примерно в 12,3%.
Логан не заявляла прямо, будет ли она настаивать на повышении на предстоящем собрании, и не уточнила, на сколько именно необходимо поднять ставки. Но она поставила вопрос иначе: если инфляция закрепится на более высоком уровне, потребуется более резкое повышение ставок и тогда цена для рынка труда окажется выше.
Связку между монетарной политикой и экономическими целями Логан формулирует живо: в денежно‑кредитной политике, как и в хоккее, нужно «катиться туда, куда идёт шайба» — то есть действовать опережающе, ориентируясь на будущее движение инфляции, а не только на текущие данные.
Её позиция выделяется среди чиновников Федеральной резервной системы тем, что она сформулировала конкретную рекомендацию — «скромно» поднять ставки — в то время как другие представители ФРС ограничиваются готовностью усилить ужесточение политики при ухудшении показателей. Для рынков это сигнал: регулятор всё ещё открыт к дальнейшим шагам, если темпы снижения инфляции окажутся недостаточными для устойчивого возвращения к целевому 2‑процентному уровню.
