Глава BlackRock Ларри Финк вновь поднял идею частичного инвестирования активов Social Security, заявив, что программа, которой пользуются более 70 млн американцев, могла бы приносить более высокую доходность. По его словам, Social Security — «одна из самых эффективных программ по предотвращению бедности»: благодаря ей ежегодно около 29 млн человек не оказываются ниже черты бедности.
Что предлагает Финк
Финк предлагает позволить части резервов системы инвестироваться «как долгосрочные пенсионные фонды» — аккуратно, широко и на десятилетия. Он подчеркивает, что речь не о полной приватизации и не о переводе всех средств в акции. Идея — добавить диверсификацию, аналогичную федеральной программе Thrift Savings Plan, где участники могут выбирать варианты инвестиций.
Сегодня невостребованные взносы Social Security размещаются в облигациях Казначейства США: комбинированный пенсионный и инвалидный трастовые фонды принесли эффективную годовую ставку 2,6% в 2025 году. Для сравнения, фондовый рынок в том же году показал существенный рост: индекс S&P 500 прибавил около 16%, а условный портфель 60/40 (акции/облигации) на основе Morningstar US Moderate Target Allocation Index вырос почти на 15%.
Аргументы за и против
Сторонники идеи рассчитывают, что более высокая доходность могла бы снизить дефицит программы без сокращения пособий. Сенаторы Билл Кэссиди и Тим Кейн уже предлагали создать дополнительный инвестиционный фонд объёмом $1,5 трлн, который инвестировался бы в акции и облигации и дополнял бы существующие трастовые фонды.
Однако критики предостерегают от рисков. Конгрессмен Джон Ларсон указывает, что Social Security никогда не пропускала выплат даже в кризисные годы, когда котировки на рынке падали, и перевод части активов в более рискованные инструменты может повлечь убытки. Эксперт из Центра пенсионных исследований Бостонского колледжа Алиссия Маннелл назвала идею Кэссиди–Кейна «огромным и рискованным финансовым манёвром» с малой отдачей: потенциальный эффект ограничится стоимостью заимствований, а сама инициатива может отвлечь внимание Конгресса от необходимости уравновешивать резервы и выплаты.
Почему это важно сейчас
Текущая финансовая траектория Social Security вызывает беспокойство: по последним прогнозам, трастовый фонд, покрывающий выплаты по старости, может исчерпать резервы к 2032 году. Если до этого момента не будут приняты меры, законодателям придётся выбирать между сокращением выплат и повышением доходной базы.
Финк признаёт, что ранее его критиковали за предупреждения о проблемах с программой, но настаивает на необходимости публичной дискуссии: «Проблемы, о которых мы не говорим, — те, которые должны нас беспокоить больше всего. Цена промедления только растёт», — пишет он в ежегодном письме акционерам.
На этой неделе по вопросам будущего Social Security состоится слушание в сенатском бюджетном комитете — туда приглашены законодатели и эксперты, и дискуссия обещает быть напряжённой: на кону — финансовая стабильность программы, от которой зависят миллионы пожилых людей, инвалидов и семей.
Предложение Ларри Финка поднимает простой, но болезненный вопрос: можно ли повысить доходность ключевого социального гаранта, не подвергая его участников неприемлемым рискам. Ответ на него пока ищут в Вашингтоне.
