Швейцарская обувная компания On отчиталась о сильном квартале: выручка и прибыль превзошли ожидания Уолл‑стрит, несмотря на то что продажи напрямую потребителям не дотянули до прогнозов аналитиков. Результаты и повышенные ориентиры по марже говорят о том, что премиальный бренд сохраняет рост и фокусируется на укреплении прибыльности.
Выручка и прибыль — выше ожиданий
За первый квартал, завершившийся 31 марта, общая выручка On составила 831,9 млн швейцарских франков, что на 14,5% больше по сравнению с 727 млн франков годом ранее и выше консенсус‑прогноза в 823 млн франков. Скорректированная прибыль на акцию достигла 37 центов в франках против ожидаемых 27 центов. Чистая прибыль компании за квартал выросла до 103,3 млн франков (31 цент на акцию) по сравнению с 56,7 млн франков годом ранее.
Каналы продаж показали разнонаправленную динамику: прямые продажи клиентам (онлайн и собственные магазины) выросли на 16,4% до 322,3 млн франков, но чуть не дотянули до прогноза аналитиков в 326 млн. Оптовые продажи, менее рентабельный канал, увеличились на 13,3% до 509,6 млн франков и превысили ожидания в 499 млн.
Маржа, тарифы и ревизия прогнозов
Компания повысила целевой показатель валовой маржи на 2026 год — теперь она ожидает минимум 64,5% против прежних 63%. Также On ожидает, что скорректированная маржа EBITDA составит 19,5–20% вместо предыдущего диапазона 18,5–19%.
В отчёте отмечается, что в прогноз включён 20% тариф на импорт товаров из Вьетнама в США, хотя после решения Верховного суда США эта пошлина формально больше не действует. Руководство подало заявку на возврат уплаченных сборов и продолжает планировать сценарии с учётом 20% пошлины, считая ситуацию нестабильной. При этом сооснователь и со‑главный исполнительный директор Каспар Коппетти заявил, что даже если тарифы ослабнут, это будет «несущественно» для результатов компании.
Фокус на прибыльности, проникновение в товары и Китай
Повышение прибыльности позволяет On реинвестировать в бренд и в направления с ростовым потенциалом — одежду и новые виды спорта, например теннис. Коппетти отметил, что в Китае продажи растут двузначными темпами, а доля одежды в выручке региона достигает 30% против примерно 6% по компании в целом. Такой успех компании в Китае контрастирует с проблемами крупных игроков, чей бизнес в регионе сокращается по мере того, как китайские потребители переходят к местным брендам и ищут «особые» предложения.
Коппетти также подчеркнул, что позиционирование On как европейского премиального бренда — швейцарское качество и внимание к деталям — хорошо воспринимается частью состоятельной и стремящейся к статусу аудитории, менее чувствительной к ценам на энергоносители и другим макрофакторам.
Смена руководства и реакция инвесторов
Незадолго до окончания квартала компания объявила о назначении сооснователей Давида Аллеманна и Каспара Коппетти со‑генеральными директорами вместо Мартина Хоффмана, который ушёл в «запланированный перерыв» и намерен заняться благотворительностью. Коппетти заявляет, что переход не изменит стратегического курса: On остаётся «фундаментально ориентированной на основателей» и продолжит реализацию премиальной стратегии.
Тем не менее инвесторы остаются настороженными: с начала года акции компании упали почти на 27%, поскольку рынок сомневается, сможет ли On вырасти до уровня доминирующего мирового обувного бренда, пользующегося одинаковой популярностью в разных географиях. Этим летом результаты квартала и усиление маржи дают компании аргументы в пользу возвращения доверия, но вопросы по масштабированию и конкуренции на ключевых рынках остаются.
