Финансовые рынки в этом цикле впервые начинают воспринимать не понижение, а повышение ключевой ставки Федеральной резервной системы США. По данным инструмента FedWatch от CME Group, вероятности роста ставки выросли после серии неожиданных данных по инфляции.
Вероятности повышения и сроки
Трейдеры, ориентирующиеся на фьючерсы на федеральные фонды, оценивают вероятность повышения ставки уже в декабре примерно в 51%. Вероятность повышения к январю повышается до примерно 60%, а к марту — свыше 71%. Эти оценки основаны на ценах 30-дневных контрактов и отражают быстрое пересмотр ожиданий рынков в ответ на последние данные об инфляции.
Что подтолкнуло рынки к пересмотру ожиданий
Причиной резкого изменения настроений стала серия экономических отчётов: потребительская и оптовая инфляция в прошедшую неделю достигли многолетних максимумов. Одновременно цены на импорт и экспорт поднялись до уровней, не наблюдавшихся с предыдущего всплеска инфляции, который в 2022 году стал поводом для агрессивного ужесточения монетарной политики — в том цикле шли четыре подряд повышения по 0,75 процентного пункта.
Позиция руководства ФРС и разногласия внутри
На другой чаше весов — смена руководства: Кевин Уорш вступает в должность председателя Федеральной резервной системы в пятницу и ранее высказывал мнение, что в текущих условиях Центробанк способен снижать ставки. Тем не менее на недавнем заседании Федерального комитета по открытым рынкам три его члена проголосовали против решения удержать ставку на прежнем уровне, выразив несогласие с формулировкой, намекавшей на следующий шаг в виде снижения. Эти расхождения демонстрируют существование внутри ФРС разных оценок, как реагировать на ускорение ценовой динамики.
Прогнозы экономистов
Профессиональные экономисты также пересмотрели ожидания. Участники Survey of Professional Forecasters прогнозируют пик инфляции во втором квартале около 6% — это значительный пересмотр в сравнении с предыдущими оценками. Повышение прогнозов усиливает давление на чиновников ФРС и усиливает вероятность возвращения к ужесточению политики, если инфляция продолжит ускоряться.
Что это значит для рынков и потребителей
Резкое смещение ценовых и рыночных ожиданий повышает вероятность того, что краткосрочные процентные ставки окажутся выше, чем закладывалось ранее. Для бизнеса и потребителей это означает более дорогие кредиты при ипотеке и корпоративном заимствовании, а также усиление неопределённости на финансовых рынках. В то же время внутри ФРС сохраняется раскол по оценке подходящего курса действий, и выход из этой ситуации будет зависеть от следующих данных по инфляции и реакции экономической активности.
В ближайшие недели наблюдение за месячными отчётами по ценам и за заявлениями новых и действующих членов ФРС станет ключевым для понимания вероятности дальнейших шагов регулятора.
