Американские фондовые индексы резко откатились в четверг, когда инвесторы начали в полной мере учитывать риск продолжительного обострения конфликта на Ближнем Востоке. Резкий рост цен на нефть и повышение доходности государственных облигаций подорвали уверенность в акциях, которые ранее относительно спокойно реагировали на эскалацию.
Нефть, доходности и страхи инвесторов
В последние дни Brent впервые снова поднялась выше отметки $100 за баррель — рывок, вызванный сообщениями о нападениях на нефтеналивные суда у побережья Саудовской Аравии. Одновременно доходность 10‑летних казначейских облигаций США преодолела 4,7% и достигла самого высокого уровня с января 2025 года. Такое сочетание факторов стало катализатором распродаж: S&P 500 за четверг показал крупнейшее падение за месяц и теперь уступает примерно 2% с начала последовательных ударов со стороны США, начавшихся 12 июля.
Западно‑техасская марка WTI подскочила на 6% до $92 за баррель, что более чем на 28% выше минимумов ниже $70, зафиксированных в начале июля. В марте, когда военные действия между США и Ираном перешли в открытую фазу, S&P 500 в своем минимуме просел свыше 7,5% на фоне почти 70‑процентного роста нефти и опасений по поводу «стагфляции» — одновременного роста инфляции и замедления потребительского спроса.
Почему рынок сначала не реагировал и что изменилось
Весной инвесторы частично списали военные угрозы на способность экономики США выдержать энергетический шок, а серия объявлений о деэскалации и возвращение интереса к «AI‑трейду» помогли рынкам быстро восстановиться в апреле‑мае. Главным допущением стала ставка на то, что политическое руководство найдет «off‑ramp» — путь к снижению напряженности, который бы ограничил экономический ущерб.
Однако на этой неделе предположения о скором разрядке оказались под вопросом. «Эти проблемы стали слишком большими, чтобы их игнорировать», — отметил Стив Сосник, главный стратег Interactive Brokers. «Слишком трудно не замечать $100 за нефть. Слишком трудно не замечать 10‑летние ставки выше 4,70%. Слишком трудно для фондового рынка игнорировать 30‑летние ставки, которые прочно выше 5%». По его оценке, рынки уже закладывают в котировки более жесткие условия кредитования для компаний.
Ожидания относительно действий Федеральной резервной системы тоже изменились: по инструменту вероятности ставок CME FedWatch шансы повышения ставки на ближайшем заседании выросли до почти 38%, а вероятность повышения в сентябре превысила 80%. Для сравнения, неделю назад эти показатели составляли около 12% и 53% соответственно.
Чего ждать инвесторам и потребителям
Аналитики предупреждают, что возвращение цен на нефть к уровням выше $100 повышает риск роста инфляционного давления и ухудшения потребительской активности. Самир Самана из Wells Fargo Investment Institute считает, что трейдерам стоит пересмотреть прежние предположения и готовиться к более глубоким просадкам в активах, если конфликт затянется.
В то же время ряд советников сохраняет более спокойную позицию по краткосрочному влиянию на портфели. «В краткосрочной перспективе этот всплеск более значим для заголовков, чем для клиентских портфелей», — отметил Майкл Тэнни из Pereon Wealth. По его словам, реальной точкой перелома станут устойчивые цены выше $120 за баррель — тогда начнутся «серьезные эффекты» по всей экономике.
В ближайшие дни рынки будут внимательно следить за новыми сведениями о военных инцидентах, движении цен на нефть и публикациями по доходности Treasuries — и на их основе формировать оценки вероятности дальнейших шагов регулятора и масштабов возможного экономического удара.
