Грег Абель начал свою первую годовую рассылку акционерам как генеральный директор Berkshire Hathaway с простым, но решительным посылом: фирма останется верна консервативной финансовой дисциплине, выстроенной при Уоррене Баффетте. Абель подчеркнул, что переход власти — это не смена курса, а продолжение традиции аккуратного управления капиталом и децентрализованной операционной модели.
Капитал как «сухой порох»
Ключевой тезис письма — сохранение «крепости» баланса. На конец 2025 года у Berkshire находилось $373,3 млрд наличными и ликвидными средствами; Абель назвал эту сумму стратегическим «сухим порохом», который обеспечивает компании устойчивость даже в самых неблагоприятных условиях и даёт возможность быстро действовать, когда появляются привлекательные возможности.
Подход к займам остаётся осторожным: долг будет использован экономно и разумно, чтобы не подрывать финансовые основы компании. При этом Абель опроверг представление о том, что большая кассовая подушка означает отказ от инвестиций: деньги на счёте — это инструмент для оперативных и масштабных покупок без риска ослабления прочности баланса.
Акции под личным контролем
Одним из ответов на вопрос о будущем инвестиционной стратегии стала ясная декларация ответственности: Абель будет непосредственно отвечать за портфель акций. При этом часть активов — около 6% портфеля — продолжит управлять Тед Вешлер, включая позиции, которыми ранее курировал Тодд Комбс.
Инвестиционный подход остаётся концентрированным: акцент на небольшой группе американских компаний, в которую Абель включил Apple, American Express, Coca‑Cola и Moody’s. Примечательно, что в этом перечне отсутствует Bank of America, который по состоянию на конец 2025 года занимал третье место в списке крупнейших холдингов Berkshire.
Торговая активность останется ограниченной — акции будут удерживаться долго, «желательно навсегда», но руководство готово значительно пересмотреть позиции, если изменятся долгосрочные экономические перспективы компаний.
Наследие Баффетта и долгосрочность управления
Абель, канадец, родившийся в Эдмонтоне и работающий в Berkshire с 2000 года, подчеркнул, что его управление — долгосрочное обязательство. Он пришёл в компанию после покупки MidAmerican Energy, где в итоге стал генеральным директором в 2008 году. Ранее Абель работал в CalEnergy и построил диверсифицированный энергетический бизнес, преобразовав маленькое геотермальное предприятие.
Абель признал, что не намерен оставаться у руля десятилетиями в той мере, в какой это сделал Баффетт, но пообещал, что через 20 лет акционеры или их потомки должны будут гордиться тем, что компания стала ещё крепче. Уоррен Баффетт остаётся председателем правления и, по словам Абеля, приходит в офис пять дней в неделю и продолжает вносить свои предложения и комментарии.
Также Абель отверг привычный ритм квартальных комментариев Wall Street: Berkshire будет концентрироваться на качестве, а не частоте публичных заявлений. О значимых событиях компания сообщит, но регулярные квартальные комментарии в привычном виде заменены долгосрочной перспективой управления.
Вопрос выплат дивидендов Абель оставил неизменным: Berkshire не будет платить дивиденды, «пока более одного доллара рыночной стоимости акций, вероятно, не создаётся из каждого доллара нераспределённой прибыли». Правление пересматривает эту политику ежегодно.
Таким образом, первое письмо Абеля как генерального директора задало тон — стабильность, дисциплина и готовность действовать из позиции силы остаются национальными чертами Berkshire Hathaway в новой эре её управления.
