Потребительские цены в США в мае выросли на 4,2% в годовом выражении — самый высокий уровень с апреля 2023 года. Резкий скачок объясняется прежде всего подорожанием топлива и других энергоносителей на фоне обострения ситуации в Персидском заливе, а также рядом структурных факторов, которые вместе давят на карман потребителя.
Энергия тащит вверх общий индекс
Энергетика обеспечила более 60% месячного прироста индекса потребительских цен, подсчитал Бюро статистики труда США. Цены на все моторные топлива в мае выросли на 41% относительно прошлого года. По данным Управления энергетической информации (EIA), в среднем 1 июня автолюбители платили $4,31 за галлон бензина — на 38% больше, чем год назад; в начале июня средняя стоимость немного снизилась до $4,15.
Причина — поставки нефти через Ормузский пролив сократились после начала боевых действий между США, Израилем и Ираном 28 февраля. Пролив обычно обеспечивает около пятой части мировой нефти и природного газа: блокировка или опасения за безопасность маршрута мгновенно отражаются на ценах на сырую нефть и производные — от авиационного керосина до дизеля, которые удорожают авиаперевозки и логистику продуктов.
Авиаперевозки заметно подорожали: тарифы авиакомпаний в мае были на 27% выше годом ранее, а цена на галлон авиационного топлива поднялась примерно до $3,23 по индексу Argus Media (против $2,50 до начала конфликта). Экономисты предупреждают, что если конфликт не утихнет, запасов на мировом рынке может не хватить и к осени цены на нефть способны разогнаться ещё сильнее — вплоть до $140 за баррель при неблагоприятном развитии событий.
Тарифы, AI и другие драйверы инфляции
Нарастающее давление на цены связано не только с энергетикой. По словам старшего рыночного экономиста J.P. Morgan Private Bank, сейчас на инфляцию влияют три основных фактора: «нефтяной шок», повышение импортных расходов из‑за тарифов и инвестиционный бум в искусственный интеллект. Тарифы последовательно повышали стоимость ряда импортных товаров, хотя Верховный суд ранее отменил ключевую норму тарифной политики; администрация всё же использует альтернативные правовые механизмы и недавно предложила пошлины до 12,5% на импорт из 60 стран из‑за обвинений в принудительном труде.
Экономисты отмечают, что чисто тарифное влияние, вероятно, исчерпывается: прогноз Oxford Economics предполагает незначительный рост средневзвешенной тарифной ставки до 9,7% с 9,3%. Но одновременно рост инвестиций в дата‑центры и чипы для AI увеличил спрос на электроэнергию и электронику — электричество за год подорожало примерно на 6%, что также добавляет инфляционного давления.
При этом сегменты жилья и автотранспорта остаются сдерживающим фактором: цены на новые автомобили выросли лишь на 0,2% за год, а подержанные — даже упали на 2%. Поскольку эти категории составляют значительную долю корзины CPI, слабый спрос в них частично компенсирует рост в других секторах.
Для потребителей это значит, что разделение инфляции сохранится: одни позиции — топливо, авиаперелёты, электроника — будут дорожать заметно, тогда как жильё и авто дают некоторую передышку.
Ситуация осложняет задачу Федеральной резервной системы: на следующей неделе под руководством недавно назначенного председателя Кевина Уорша пройдут торги по ставкам. Администрация президента выражала желание снижения ставок, но рост инфляции и более жёсткий рынок труда делают вероятность немедленных снижений менее вероятной; невозможен и автоматический сценарий, и даже повышение ставок в этом году остаётся в поле экономических вероятностей, если инфляция не пойдёт вниз.
В ближайшие месяцы ключевым фактором для динамики цен останется развитие конфликта у Ормузского пролива и его влияние на глобальные поставки энергоносителей, а также то, как быстро рынки и политики смогут адаптироваться к новым рискам и инвестиционным потокам, связанным с AI.
