Основной показатель инфляции, который предпочитает Федеральная резервная система США, вновь показал замедление темпов по месячной динамике, но оставил годовые значения на заметном уровне. Индекс цен личного потребления (PCE) вырос в апреле на 0,4% по сравнению с мартом, а годовой уровень составил 3,8% — это максимальное значение с мая 2023 года.
Что показали данные по инфляции
Индекс PCE, опубликованный Министерством торговли, показал месячное увеличение на 0,4% и годовой рост 3,8%. Очищенный от волатильных цен на пищу и энергоносители «core PCE» прибавил 0,2% за месяц и 3,3% в годовом исчислении. Месячное увеличение core оказалось мягче ожиданий экономистов, которые прогнозировали рост в 0,3%.
Различные компоненты давили на индекс: цены на товары выросли на 0,7% в апреле в основном из‑за резкого скачка цен на бензин (+5,5%). Цены на услуги в целом прибавили 0,3% — в этом числе жилье и коммунальные услуги ускорились на 0,6%, а сфера питания вне дома и размещения (рестораны и гостиницы) прибавила 0,5%. Широкая категория жилья показала рост 0,5% — это крупнейшее месячное увеличение по крайней мере с января 2025 года. Сервисы без учета продовольствия, энергии и жилья выросли лишь на 0,2%.
Другие важные макро‑показатели
Данные по инфляции вышли на фоне пересмотра валового внутреннего продукта за первый квартал. Пересмотр показал годовой темп роста ВВП в 1,6%, что ниже первоначальной оценки в 2,0% и нижe ожиданий аналитиков. Министерство торговли объяснило понижение перерасчётами расходов домохозяйств и инвестиций.
Параллельно Министерство труда сообщило, что первичные обращения за пособием по безработице за неделю, закончившуюся 23 мая, составили 215 000 человек — это на 5 000 больше предыдущего периода и чуть выше прогноза в 213 000. Заказ на товары длительного пользования в апреле резко вырос на 7,9% — значительно превысив прогноз в 3,5%. Однако если исключить транспортный сектор, заказ увеличился лишь на 1,1%.
Потребительские расходы в апреле выросли на 0,5%, соответствуя ожиданиям, тогда как персональные доходы остались на нулевой отметке против прогноза +0,4%. При этом уровень личных сбережений снизился до 2,6% — минимального значения с июня 2022 года, что указывает на то, что значительная часть роста расходов была профинансирована за счёт сокращения сбережений.
Последствия для ФРС и рынков
Федеральная резервная система использует PCE в качестве основного ориентира при принятии решений по ставке. Мягкая помесячная динамика может давать чиновникам некоторое утешение, что недавний всплеск инфляции начинает стираться, но годовые значения остаются далеки от целевых 2%.
Текущие рыночные ожидания предполагают, что ФРС будет держать ставки без изменений как минимум до конца 2026 года, а следующая возможная корректировка рынка вероятнее будет в сторону повышения в начале следующего года. Новоиспечённый председатель ФРС Кевин Уорш заявил о возможности снижения ставки в будущем, однако он, по‑всему, встретится с сопротивлением со стороны других членов Комитета по открытым рынкам.
Реакция рынков после публикации данных была сдержанной: фьючерсы на акции упали, но отошли от минимумов, а доходности облигаций слегка снизились преимущественно на длинном конце кривой. В сумме текущая картина указывает на то, что регуляторы и инвесторы смотрят на данные в контексте внешних шоков — таких как война в Иране и эффекты тарифов — которые осложняют возвращение инфляции к целевому уровню.
